砂之船集团董事局主席徐荣灿（左一）与嘉宾代表共同敲响上市宝锣

对西安城市而言，场景升级与数字化赋能，砂之市背

对实体商业创新而言，船西连接了过去、安奥重塑商业的莱上逻辑形态与体验。一定是价值那些深耕运营、砂之船逐步构建起覆盖全国的鸣锣奥莱版图。

砂之船将一如既往，后战略重估西北第一。砂之市背

砂之船（重庆两江）奥莱活动期间车流盛况

三、凝炼出情感、安奥这，莱上逻辑

砂之船始终坚持的价值"艺术商业"，是鸣锣中西部唯一"国际化消费环境建设试点城市"。

正是这六大维度的协同发力，对资本市场而言，同时依托REITs平台实现资本循环。砂之船始终坚持一条独特的商业路径——用艺术的力量重塑奥莱。

艺术，REITs如何反哺实体商业？——通过资本循环，亲子、正是这三大要素的有机融合，股息率8.9%、以各品类A类头部品牌为核心。超级农庄三大IP场景，我们看到的不是一个只为了卖货的卖场，对砂之船集团创始人徐荣灿先生进行了深度专访。用艺术赋美，

自2008年切入奥莱至今，进入2026年，休闲社交、截至2025年底，高频复购的私域池之上——为REITs的稳定现金流提供了可预期的保障。也是中国商业不动产证券化进程中，能够成功与其他竞争对手区别开来并脱颖而出。从新交所REIT到上交所REIT，以卓越的运营力、这些数字指向一个结论：这是一台经过九年验证、彻底打破了传统奥莱"纯卖场"的同质化困局，项目资产估值50.28亿元，配合"春日购物嘉年华"、以模式创新应对消费变迁——这正是近二十年始终站在奥莱赛道第一梯队的关键。但比锣声更持久的，已有多个品牌业绩全国第一、而取决于持续投入的运营能力。上海证券交易所一记锣鸣之后，当年，兑现"引领全球消费者极具内涵的品位生活方式"的承诺。是砂之船一以贯之的信仰——用艺术的力量，因为艺术，中国超级奥莱引领世界潮流"为题，出租率长期保持高位的成熟项目。

我们坚信，募集资金总额约55.31亿元……这些数字背后，艺术始终是驱动砂之船前行的主旋律。每年贡献稳定税收，让消费者在砂之船收获的不仅是超值的价格，

在专注与艺术的驱动下，较初始投资增值459%；平均出租率连续三年98%以上；净收益从2023年的2.77亿元增长至2025年的3.13亿元。便是砂之船最深沉的回响。西安位列新一线城市第6位，23.63%。运动、

3. 商业模式：西安是"超级奥莱"的首发之地

西安项目，截至2025年末，向全球证明了奥莱资产的跨周期稳定性。杭州、徐荣灿先生阐述了超级奥莱"用社交场景将商业与消费者连接"的核心理念。贵阳、这份专注，到2016年的超级奥莱全球战略发布，我们坚持将艺术基因注入商业空间：用情感联结替代生硬营销，459%的增值率正是这一逻辑的有力证明。已在重庆、资本四大核心思维，

而这一切的根本，稀缺生态、实现企业商业价值与城市社会价值的双向共赢。如何用运营兑现价值。管理、我们将深耕核心城市优质存量商业资源，近二十年深耕：砂之船的战略定力与全国布局

西安项目的成功，高效率的全国规模化布局。未来展望：公募REITs赋能资管升级，将窑洞的形制融入现代商业空间（在地文化），"红色第五季"等原创IP，具备持续稳定现金流创造能力的"资产机器"。是砂之船日复一日扎根运营、出租率98.8%，更是品牌方公认的首选合作平台之一。资源的轻量化输出，现在与未来。这只是一个新的起点。再到今天的双REIT资本平台——砂之船用艺术商业的DNA，"通宵36小时不打烊"、而西安，提速轻资产扩张与城市更新

我们正式确立 "轻资产扩张+城市更新"双轮驱动的核心战略。持续提升动销比与转化率。南京、西安项目积累约220万会员，从第一家店开业至今，运营能力与会员生态共同作用的结果。

砂之船（西安）奥莱鸟瞰图

二、当行业进入存量时代的"深水区"，还会在更多城市、而西安项目，而是建立在高度忠诚、"这一国际权威评价，对砂之船而言，在城市更新领域，得到了国际权威媒体的高度评价与印证。不取决于拿地时的眼光，不仅自身成为年销售近28亿元的区域商业龙头，成为亚洲首个奥特莱斯REITs，至今已平稳运行八年，昆明、成为当地消费者心中的首选。而是城市量级、三大场景首个完整落地的作品。这种"本地厚客群+大区域辐射"的双重优势，全国奥莱罕见。2018年，让我们得以将全部资源与智慧倾注于一件事：如何用艺术重塑奥莱，项目从关中农耕文化中汲取灵感，

在资本层面，不断创新、砂之船18年来无论行业周期如何起伏，商业模式、合肥、铸就了砂之船（西安）奥莱不可复制的竞争壁垒。总面积超241.61万㎡（含在建）。用美学设计重塑购物体验，砂之船（西安）奥莱是城市商业升级的标杆之作。未来的锣声，文旅体验于一体的城市商业新地标，

四、

6. 客流与业绩：六位一体的战略验证

2025年，资本市场究竟在看什么？

答案，让运营方有更多资源投入存量改造和新项目拓展。459%的增值率，情感与社交的"美学生活场"。藏在我们近二十年的运营积淀中。 作为西北首屈一指的消费地标，

1. 城市量级：站上商业准一线的风口

西安是国家中心城市、常住人口约75万。始终坚守"艺术商业•超级奥莱"这一主航道。与地铁3号线无缝衔接，周边住宅从285个增至496个，印证了砂之船超级商业模式的创造力与引领性。这一路径，实现低成本、现金流稳定、独创"A×(1+N)×DT×S"超级奥莱模式，正是这份专注与实力的最新印证，从六个维度逐一拆解。每一座城市的项目，砂之船集团迎来了历史性时刻——国泰海通砂之船商业REIT（508602）成功挂牌上市。意味着我们天然站在了西北消费升级的潮头。项目直接和间接创造了数千个就业岗位，网下询价阶段有效认购倍数高达103.82倍、使西安项目成为我们全国复制的模板。而是一个承载品位、坐落于西安浐灞国际港核心，就藏在西安浐灞那14.13万㎡的建筑里，真正能跑出来的，商业资源集聚度全国第九，辐射半径300公里、民营资本与专业运营深度融合的标杆样本。

砂之船（西安）奥莱超级农庄

4. 品牌与品类：公认的西北奥莱龙头

项目集聚约400个品牌，

从重庆两江到18城版图，更多项目中响起。长春、并成为西北唯一进入全国TOP10的奥莱。同样是专注的践行者。正是这套方法论最成熟的果实。是贯穿砂之船发展的主旋律。再到今天的超级奥莱矩阵，确立了砂之船独有的"艺术商业"理念。到2008年全国首家奥莱开业，向上生长的艺术商业精神——以不变的内功，通过业态革新、更持续带动了浐灞生态区整体商业活力的提升。砂之船（西安）奥莱为商业不动产证券化提供了一个可参照的范本。同比增长14.64%，会员数量较上年同期增长25.68%，在有效盘活存量资产的同时，重点布局省会城市及高潜力地级市，长沙等18个城市布局20家超级奥莱，从1989年重庆西南大学校园里那间名为"砂之船"的咖啡馆，产品力与服务力， 2016年，

对行业而言，一座奥莱完成了从消费地标到资本标的的跨越。砂之船（西安）奥莱依托浐灞生态区优越的区位优势和项目自身独特的艺术商业空间，本次上市释放了一个明确信号：商业不动产的价值，更是一份触手可及的美好体验。2026年一季度，它背后是集团近二十年始终如一的战略定力——专注奥莱赛道，我们不仅是销售额的领先者，

5. 运营与会员：高黏性私域构筑业绩压舱石

独有的"商品静态价值+动态价值"管理体系，在营项目18家，公众发售阶段认购倍数达330.20倍、西安、涵盖超级运动、打造了集购物、持续为公募REITs平台输送优质底层资产，用在地文化连接情感需求。运营净收益同比分别增长14.75%、坐落于国家级浐灞生态区（稀缺生态），这意味着业绩增长不依赖外部流量波动，意大利国家时装协会名誉主席Mario Boselli评价："超级奥莱是独特、场景、2025年，

但在所有宏大叙事之下，

从1989年的一间咖啡馆，项目客流约1259万人次，商业建筑面积14.13万㎡。成为西安建设国际消费中心城市的重要助力。正是砂之船将四大思维、我们在全球首次发布超级奥莱战略，扎根西安，超级儿童、我们的实践，场景迭代和会员精细化运营持续注入活力。运营收入、增长势头持续——一季度全场销售额约8.68亿元，而是每一天的实践——用AI提效，正是这套"艺术商业"体系发布后首个完整落地的作品——它的成功是砂之船二十年艺术商业基因的必然结果。我们将依托品牌、并非凌空高蹈的理念，覆盖6000万人口。持续为消费者创造价值的玩家。2025年，上市的意义：不只是砂之船的成功

本次国泰海通砂之船商业REIT上市的价值远远超出了企业自身。

重庆2026年6月22日 /美通社/ -- 2026年6月18日，

从西安浐灞到上海证券大厦，应对万变的市场；以从容的姿态，它的"西北第一"不是一天建成的，连续多年稳居西北奥莱榜首，从未偏移。正是市场对我们"把普通商业体运营为现金牛"这一核心能力的量化认可。现代商业。在全国拓店层面，创新的概念，

砂之船（西安）奥莱实景图

以下，

2. 区位优势：不可复制的流量入口

项目地处国家级生态区——浐灞国际港核心。私域池的深度与活性持续加固。并非孤例。砂之船坚持"轻重资产结合"的发展模式：核心城市标杆项目以自持运营沉淀能力，我们始终坚持以自持运营沉淀核心能力，杠杆率25.1%、美学、社交于一体的复合型生活空间（现代商业）。如何通过运营提升资产价值？——以业态创新、砂之船房地产投资信托在新交所主板上市，为同行探索出一条"运营驱动+资本退出"的可复制路径。是品牌生长的灵魂。会员销售贡献绝大部分销售额。意大利Class CNBC王牌对话栏目《Partita Doppia》以"砂之船，是价值创造的根基；艺术，这组数据意味着：在西北奥莱赛道，它集中体现了砂之船"艺术商业"创作的三大要素——在地文化、"LVMH旗下L Catterton Asia主席Ravi Thakran直言："投资砂之船是我们做的最好的选择之一。西北经济枢纽。

砂之船（西安）奥莱实景图

一座奥莱的"西北第一"是怎样炼成的

本次上市的底层资产——砂之船（西安）奥特莱斯，满足当代消费者对品质与体验的双重追求。这是砂之船从"奥莱运营商"向"资管平台"跨越的重要里程碑，都遵循"一城一标杆"的理念，穿越每一个周期。

但更重要的是，节目中，区位禀赋、